专题：货拉拉港股IPO：讲演期被监管约谈超10次 旧年刚扭亏为盈

　　开首：南边齐市报

　　在同城货运赛说念血战多年，货拉拉第五次叩响港交所的大门。近日，货拉拉母公司“拉拉科技控股有限公司”又更新了港股招股书，这已是其自2023年3月以来第五次递表冲刺IPO。

　　凭据最新线路的财务数据，2024年货拉拉竣事营收15.93亿好意思元，同比增长19.39%。在盈利才智上，货拉拉2024年的经治疗利润为5亿好意思元，相较2023年的3.91亿好意思元进一步增长。这意味着，自2023年竣事扭亏为盈以来，货拉拉的盈利才智照旧连合两年得到擢升。

　　不外，盈利数据捏续向好的同期，货拉拉的估值却出现了较着下滑。凭据胡润探究院发布的大众独角兽榜单，货拉拉2023年估值为900亿元，但2024年已下滑至650亿元，跌回到2021年的水平。估值缩水的背后，是阛阓对其业务款式与长期成长性的质疑。

　　在连合四次冲击IPO未果后，货拉拉仍在寻求成本阛阓的招供。然则，围绕其业务结构、国际化拓展与平台与司机之间的矛盾，外界的质疑与争议从未住手。货拉拉能否在此次IPO中突破困局，仍有待时辰磨练。

　　估值缩水

　　货拉拉在最新递交的招股书中线路了2024年的中枢财务数据。讲演期内，公司竣事营收15.93亿好意思元，同比增长19.39%。这一增速虽较2023年的28.8%有所放缓，但在国内同城货开动业竞争加重的配景下，仍然展现了较强的增长韧性。

　　从盈利推崇来看，货拉拉自2023年竣事扭亏为盈后，盈利才智捏续改善。2024年，公司录得经治疗利润5亿好意思元，较2023年的3.91亿好意思元增长约28%。在连合蚀本多年后，货拉拉通过优化成本结构与提高变现成果，冉冉走上盈利正轨。

　　细分业务来看，货拉拉的收入主要来自于货运平台作事、多元化物流作事与升值作事三大板块。其中，货运平台作事依然是最主要的营收开首，2024年竣事收入8.22亿好意思元，占总营收比例的51.7%。此外，多元化物流作事孝顺收入5.27亿好意思元，占33.1%；升值作事收入为9378万好意思元，占5.9%。从结构上看，货拉拉的业务要点依然相聚在货运平台作事上。

　　不外，从地域漫衍来看，货拉拉的营收依然高度依赖国内阛阓。2024年，货拉拉在中国境内的收入达到14.4亿好意思元，占总收入的90.7%。比较之下，其境外收入仅为1.49亿好意思元，占9.3%。自然货拉拉在东南亚、拉好意思等阛阓进行膨胀，但举座占比依然轻飘，大众化进度尚未能权臣削弱对中国阛阓的依赖。

　　尽管财务数据向好，货拉拉的估值却在捏续下滑。据胡润探究院发布的大众独角兽榜单，货拉拉的估值已从2023年的900亿元下落至2024年的650亿元，跌回到2021年的水平。

　　有业内东说念主士指出，估值下滑的背后，反应出成本阛阓对货拉拉买卖款式的可捏续性与增长后劲存疑。尤其是在国内阛阓的高依赖性与国际化拓展的寂静进展，让货拉拉的将来发展靠近较大不祥情味。此外，行业监管趋严与平台与司机之间的矛盾，也为货拉拉的估值推崇蒙上暗影。

　　事实上，自2022年以来，货拉拉已屡次被交通运载专揽部门约谈，触及问题包括计价次第治疗、抽成比例过高、坏心压价竞争等。行业环境的变化与平台款式的挑战，冒昧是成本阛阓对货拉拉估值推崇较为严慎的原因之一。

　　出海仍具挑战

　　连年来，为了突破对国内阛阓的高度依赖，货拉拉也在握住尝试在外洋阛阓寻找新的增长点。凭据招股书线路，汗漫2024年底，货拉拉的业务已隐匿大众11个主要阛阓的跳跃400个城市，尤其是在东南亚和拉好意思阛阓的布局上颇为积极。

　　东南亚和拉好意思阛阓之是以成为货拉拉重点拓展的方针，原因在于这些地区的同城配送阛阓尚处于快速增长期。凭据弗若斯特沙利文的数据，2023年，东南亚及拉好意思的同城终末一公里快递及及时配送阛阓限制达到202亿好意思元，预测将以8.0%的复合年增长率增至2028年的297亿好意思元。这为货拉拉提供了较大的业务拓展空间。

　　值得注意的是，货拉拉在境外阛阓扩充的两轮车配送作事成为了其新的增长引擎。与传统的四轮货车配送比较，两轮车配送在成本与纯真性上具备较着上风，尤其是在东南亚和拉好意思等地，摩托车看成主流运载器具，为袖珍货品配送提供了自然的便利性。货拉拉对准这一阛阓，推出了面向袖珍货品（小于30公斤）的同城终末一英里配送作事，通过两轮车快速投递，得到了部分阛阓份额。

　　然则，从最新的数据来看，境外业务的拓展依然难言理念念。2024年，货拉拉境外阛阓的收入为1.49亿好意思元，仅占总收入的9.3%。比较之下，中国境内的收入高达14.4亿好意思元，占比达到90.7%。这诠释，境外阛阓的孝顺率依然较低，尚未成为公司营收的中枢复古。

　　分析东说念主士指出，货拉拉在境外阛阓的拓展之是以进展寂静，原因在于其中枢业务款式在外洋靠近提防重挑战。一方面，在东南亚和拉好意思等阛阓，同城配送业务的竞争日趋强烈，货拉拉靠近着来自Grab、Gojek等土产货平台的强力竞争。另一方面，受限于不同国度和地区的监管计谋、文化各异以及用户习尚，货拉拉在土产货化运营方面仍存在不及。

　　更为进犯的是，货拉拉在境外阛阓主打的两轮车配送作事款式，自然在东南亚取得了一定进展，但复制到中国阛阓的难度极大。凭据业内人人的分析，中国的城市经管计谋对两轮车动身存在诸多限制，尤其是在大中型城市中，计谋法度严格且变化经常。此外，相较于东南亚，国内阔绰者关于配送速率和作事质地的条目更高，单纯依靠两轮车难以清高多元化的配送需求。

　　这种情况下，货拉拉但愿通过两轮车配送作事拓展中国阛阓的策略，靠近着较大的计谋与阛阓壁垒。如安在国内阛阓中找到顺应土产货化需求的增长旅途，成为货拉拉亟待经管的问题。

　　采写：南齐湾财社记者 严兆鑫

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